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午市：非農就業遠超預期，納指領漲但反彈已見乏力

2026-11-062 分鐘閱讀

美東時間約中午 12:07，納指升 1.6%，標普 500 升 0.8%，道指大致持平。10 月非農就業遠超預期，令 12 月加息機會升至 76% 以上；但早市的領漲股份已回吐約一半盤前升幅。

11 月 6 日星期五午市：市場正嘗試從 2025 年 4 月以來最慘烈的一天中恢復過來，而這次反彈暫時是真實的，但力度有限。美東時間約中午 12:07，納斯達克綜合指數升 1.57%，報 24,695.67 點；標普 500 指數升 0.82%，報 7,414.06 點；道瓊斯工業平均指數大致持平，微升 0.02%，報 51,531.72 點。羅素 2000 指數升約 0.89%。恐慌指數 VIX 回落 13.8%，至 24.27 點，但仍遠高於星期三收市的 16.61 點。

星期四的跌幅是今日的起點。道指收市跌 1,833.06 點（-3.44%），報 51,523.06 點；標普 500 跌 4.36%，報 7,353.73 點；納指跌 5.52%，報 24,315.00 點，較 10 月 6 日創下的紀錄收市高位 27,599.89 點下跌逾 10%，進入修正區間。單日蒸發的市值約為 2.3 萬億美元。截至星期四，本週納指累跌約 4.4%，標普 500 累跌約 3%。

本文數字為紐約交易時段的即時快照，於開市至約中午 12:07 錄得。撰寫時交易時段尚未收市。

指數相對星期四收市的變動：美東時間上午 09:36 開市及中午 12:07

就業報告：招聘強勁，加息預期升溫

今日的主角在開市前登場。美東時間上午 08:30 公布的 10 月非農就業報告顯示，美國經濟新增 165,000 個職位，接近經濟學家預期的 59,000 至 65,000 人的三倍。失業率由 4.2% 回落至 4.1%，平均時薪按月升 0.4%，至 38.00 美元，按年升幅由 3.0% 加快至 3.1%。9 月新增職位由 29,000 人上修至 60,000 人，8 月上修至 186,000 人，兩個月合計多出 84,000 個職位。

對經濟是好消息，對市場卻有點尷尬。勞動市場熾熱，令聯儲局在 12 月 8 至 9 日會議上加息的理據更充分；根據芝商所 FedWatch 工具，交易員現時預期 12 月加息的機會超過 76%。10 年期國債收益率早上曾升至約 4.864%，中午 12:07 報 4.849%。這正是貫穿全日交易的分裂：強勁就業支持企業盈利，但利率維持高企的預期，卻打擊星期四跌得最慘的昂貴增長股。

上午 10:00 公布的第二組數據亦有助改善氣氛。密歇根大學 11 月消費者信心指數初值由 10 月的 48.0 升至 51.0，優於市場預期的一成不變；一年通脹預期由 4.7% 回落至 4.3%。家庭信心略為回升，同時預期通脹略為降溫，正是緊張的市場最想見到的組合。

早市走勢：開市分化，其後逐步擴闊

開市時市場明顯分化。上午 09:36，納指升 1.18%，報 24,601.93 點；標普 500 升 0.38%，報 7,381.99 點；道指則跌 449.65 點（-0.87%），報 51,073.41 點。晶片及科技股反彈，道指的利率敏感及價值股則沒有跟隨。

其後反彈逐步擴闊。上午 10:01，納指升 1.7%，報 24,732.09 點；標普 500 升 0.9%，報 7,421.33 點；道指跌幅收窄至 0.2%，報 51,395.68 點。上午 11:01，道指轉升 0.11%，報 51,579.73 點，納指升 1.53%，標普 500 升 0.87%。上午 11:42，納指報 24,740.91 點，升 1.75%，為早市高位，VIX 回落 15.3%，至 23.85 點。

此後市場轉為橫行，未有再向上突破。至中午 12:07，納指升幅收窄至 1.57%，標普 500 收窄至 0.82%，道指回落至持平。反彈守得住，但沒有擴大。

領漲與落後：晶片領漲，但升幅正在收窄

晶片股領漲，但升幅已較盤前高位明顯回落——這是今早最重要的細節。

AMD 升 7.88%，報 436.26 美元，星期四收報 404.40 美元。開市報 444.43 美元，早市曾高見 459.80 美元，其後回落。即使計入今日反彈，AMD 過去五個交易日仍累跌約 23%。

美光（MU）升 4.50%，報 685.95 美元，星期四收報 656.39 美元。盤前曾升逾 8%，開市報 708.35 美元，曾高見 724.80 美元，其後回吐約一半升幅。美光過去五個交易日累跌約 26.6%。

英偉達（NVDA）升 2.40%，報 185.96 美元，星期四收報 181.60 美元。開市報 191.10 美元，曾高見 194.90 美元，其後回落。英偉達過去五個交易日累跌約 13%。

Cloudflare（NET）是今季業績的明星，升 10.94%，報 271.26 美元，星期四收報 244.51 美元——但盤前曾升 19% 至 20%，開市報 286.97 美元，其後未有重返該水平。第三季收入按年增長 39%，至 7.825 億美元，經調整每股盈利 0.38 美元，雙雙優於預期，公司亦上調全年指引。市場獎勵這份業績，只是沒有盤前顯示的那麼慷慨。

模式相當一致：早市的贏家開市強勁，其後回吐約一半盤前升幅。這是逢低買入，而非信心回歸。買家願意在星期四的價位入市，但不願追高。

其他股份方面，Airbnb（ABNB）盤前升約 12%，第三季收入升 19%，至 48.7 億美元，為三年多以來最快增長，公司同時批准 120 億美元回購計劃。IREN 盤前升約 18%，AI 雲端收入幾乎增至三倍，達 2 億美元。DraftKings（DKNG）則是今日的警示：盤前跌 21% 至 27%，第三季收入約 13.3 億美元，低於預期的 13.9 億美元，全年 EBITDA 指引更由市場預期的 6.47 億美元大削至 2.25 億美元。下調指引受到的懲罰，至今仍遠重於業績勝預期所得的獎勵。Vistra（VST）這隻 AI 電力股在開市前公布第三季業績——是數據中心開支憂慮會否進一步發酵的下一個考驗。

午市的部署意味著甚麼

午市有三點值得留意。

第一，這是一次由科技股帶動的喘息式反彈，而非全面逆轉。納指在出力，道指卻持平，因就業數據推高收益率，拖累利率敏感股份。資金正在買入剛被重創的交易，而非全面重返市場。

第二，納指仍處於修正區間。即使報 24,695.67 點，仍較 10 月 6 日紀錄收市高位 27,599.89 點低約 10.5%。今日 1.6% 的升幅，收復不到星期四 5.5% 跌幅的三分之一。市場停止下跌，但尚未轉勢。

第三，恐慌正在緩和，但未消失。VIX 由星期四收市的 26.07 回落至約 24.27，黃金跌 0.9%，至 4,076.10 美元；WTI 原油報 90.18 美元，比特幣約 75,900 美元。投資者較昨日略為不那麼防守——但經歷這樣的一週後，VIX 仍高於 24 點，說明沒有人感到輕鬆。

下一步要看甚麼

收市較午市水平更重要。納指若能守住約 1.5% 的升幅收市，將是連續兩日劇烈波動後企穩的第一個訊號；若收市前回落，則說明逢低買家尚未掌控局面。聯儲局官員下午將陸續發言，任何有關 12 月會議的言論，都會令收益率與科技股向相反方向波動。

放眼今日之後，日程依然緊密：10 月消費物價指數將於 11 月 10 日公布，聯儲局下次會議為 12 月 8 至 9 日，市場現時預期 12 月加息的機會超過四分之三。就業報告回答了增長問題——招聘強勁；但它令利率問題更加尖銳。這種張力正是當前市場的故事，而一個早上的反彈並不能解決它。

僅供學習參考，並非投資建議。

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